今日，A股三大指数相继展开反攻并集体实现翻红，6月中下旬以来的增量资金借道ETF流入市场，对当前资金面波动起到了较明显的平滑作用。与此同时，结合当前全市场的估值、“破净”、“破发”情况统计，相较此前几次历史底部，都显现当前继续下跌空间已十分有限，大股东不断用“真金白银”买进股票，这或许是二级市场信心回暖的一个先兆。

经历了自今年2月6日-5月20日的一轮17.35%的上行行情，当前A股再次步入下行通道，5月21日以来至昨天收盘，沪指已累计回撤7.84%，期间4912家公司股价呈调整状态，占全部A股近91.6%的比重。

本轮调整后，以当前最新收盘价统计，全部A股的动态市盈率为13.52倍，相较此前几次历史低点，仍有下降空间，但空间明显较低。 此前沪指于2014年创1974点低点时，全部A股的整体市盈率最低，为11倍，目前相较1974点时的市盈率或仍有下移空间。

分板块来看，无论上证主板、深证主板还是科创板公司，目前市盈率都较此前几次历史底部开始存在部分优势 ，上证主板最新11.29倍的市盈率已低于2008年沪指创1664点时13.01倍的市盈率；深证主板最新17.04倍的市盈率较2014年沪指创1974点时更低；创业板最新26.45倍的市盈率则仅高于今年2月5日沪市创2635点时23.71倍的市盈率，而相较2014年的1974点低点、2019年的2440点低点，目前的市盈率明显更具优势(见表1)。

另外， 统计当前A股市场的市净率，则无论整体还是分板块，最新市净率相较此前几次历史低位，同样都开始逐渐出现优势。 

如整体来看，当前全部A股的市净率为1.26倍，仅略高于今年2月初沪指创2635点时的水平。分板块统计，上证主板、深证主板、创业板亦是如此(见表2)。

随着市场重心的不断下移，越来越多的公司出现了“破净”现象，经统计， 目前有827家公司最新股价低于今年一季度的每股净资产 ，其中破净最严重的ST亿利，最新收盘价为0.38元，而财报显示，今年一季度公司的每股净资产为4.63元，破净幅度高达91.78%。目前多达99家公司“破净”幅度超过了50%，非“T族”公司中，金融街的最新收盘价为2.21元，兼职美工而今年一季度公司的每股净资产为11.94元，“破净”幅度达81.49%。

结合市净率统计，全A市场共计766家公司市净率不足1倍，99家公司市净率不足0.5倍，三盛退、ST亿利的市净率甚至已经不足0.1倍。金融、房地产、基础化工、电力设备成为了当前“破净”的重灾区。

上市公司股价频频跌破每股净资产的同时， 两市还有逾千家公司最新复权价低于上市首发价格，出现了“破发”现象。 “破发”最为严重的如*ST美尚，2015年初登陆资本市场时的发行价格为31.82元，但目前股价已仅剩不足1元，复权收盘价也只有1元，“破发”比例高达96.86%。

非“T族”公司中，2022年登陆科创板的万润新能， 公司首发价格高达299.88元 ，但公司目前最新复权收盘价已降至42元，跌幅达85.99%；2011年上市的贝因美，首发价格为42元，目前最新复权收盘价为6.11元，跌幅达85.45%；2010年中上市的易成新能，目前7.38元的复权收盘价也较上市初43.4元的首发价出现了高达82.99%的“破发”。

无论“破净”还是“破发”比例，都已较此前几次历史大底相差无几。

另外，数据显示，今年上半年，沪深北三大交易所共有1646家上市公司实施回购，回购金额合计为994.62亿元，同比分别增长134.47%、192.89%；另有634家公司获重要股东增持，合计增持金额为314.39亿元，同比分别增长159.84%、171.66%。已披露回购计划的公司则有1712家(接近上市公司总家数的1/3)，拟回购金额上限合计达1358.22亿元。

上市公司及其重要股东不断用“真金白银”买进股票，同时市场供给也在明显减少，上半年新股发行数量与募资金额较去年同期下降明显，之前市场反应最大的就是回购增持装样子，IPO则大肆融资。今年以来，管理层听取民意已有明显改进，股市供需状况已经发生了很大变化，可为何A股市场依然不见起色？市场人士认为，成交量或许是最好的回答，近4个交易日，A股市场成交金额已连续处在6000亿元以下。

不过，乐观点看， 股东增持概念已经初具号召力，这或许是二级市场信心回暖的一个先兆。叠加当前市场的估值与“破净”、“破发”规模，都显示市场下跌空间已非常有限。 

(文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。)

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